ユニバーサルエンターテインメント、有報で見せた“IR再構築”とパチスロ変革──赤字からの反転を目指す2025年の行方
はじめに
株式会社ユニバーサルエンターテインメント（証券コード：6425）は、2024年12月期の有価証券報告書を提出した。IR事業（統合型リゾート）と遊技機事業という二軸で構成される同社だが、2023年に記録した大幅黒字から一転し、2024年は赤字転落。
カジノ・VIP需要の失速やパチスロ販売の遅れが直撃した。だがその中でも、財務基盤の強化、研究開発への投資、そして再起に向けた明確な指針が読み取れる決算である。
本稿では、事業別の動向、キャッシュフロー、財務の健全性、そして論評社の視点で同社の今を読み解く。
業績ハイライト（2024年12月期）
- 売上高：1,263億円（前期比▲29.4％）
- 営業利益：30億円（同▲90.1％）
- 経常損失：▲56億円（前期：利益380億円）
- 親会社株主に帰属する当期純損失：▲156億円（前期：純利益284億円）
- 営業CF：+15億円（前年：+280億円）
- 投資CF：▲134億円（前年：▲101億円）
- 財務CF：▲98億円（前年：▲113億円）
- 現金及び現金同等物：238億円（前年末：442億円）
- 自己資本比率：58.4%（前年：61.8％）
急落した収益指標の背景には、遊技機販売台数の半減（前年比▲49％）と、フィリピン・オカダマニラのVIP顧客減がある。一方で、営業キャッシュフローは維持し、資産構成の見直しにより財務基盤の健全性を確保している。
セグメント別業績
遊技機事業（パチスロ・パチンコ）
- 売上高：435億円（前年比▲46.3％）
- 営業利益：73億円（同▲69.6％）
パチスロ市場では、スマートパチスロ（スマスロ）の普及が進んでおり、『沖ドキ！BLACK』や『スマスロ鬼武者3』などのヒットタイトルが投入されたが、型式試験の適合率低迷により一部タイトルの投入が遅れ、販売機会を逸した。
販売台数は92,150台（前期：180,632台）とほぼ半減。研究開発費は62億円に達しており、今後の技術革新への期待は高い。
IR事業（統合型リゾート・オカダマニラ）
- 売上高：820億円（前年比▲15.4％）
- 営業利益：28億円（同▲80％）
- 調整後EBITDA：196億円（同▲34.8％）
カジノ施設オカダマニラは、来場者数の増加こそ見られたが、VIP層の減少が打撃となった。ジャンケット依存度の高い営業モデルが環境変化に対応できず、
ゲーミング収入が減少した。一方でホテル・飲食・イベント領域は堅調に推移しており、今後の非ゲーミング部門強化が収益安定化の鍵となる。
財務の健全性と資金調達動向
財政状態（連結ベース）
- 総資産：6,328億円（前年：6,280億円）
- 純資産：3,697億円（前年：3,883億円）
- 有利子負債残高：1,260億円（前年：1,170億円）
- 自己資本比率：58.4％
財務体質は引き続き堅調だが、純資産は利益剰余金の減少と配当支払により減少。
一方、資金調達面では、2024年7月に400百万ドル（約600億円）の海外私募債を発行。
さらに連結子会社オカダマニラ運営会社でも、チャイナバンクから400百万ドルの借入れを実施。これにより社債償還資金とIR事業の拡張資金を確保している。
キャッシュフロー詳細
- 営業活動CF：+15億円（前年：+280億円）
- 減価償却費：180億円
- 支払利息：194億円
- 為替差益：141億円
- 投資活動CF：▲134億円
- 有形固定資産取得：▲90億円
- 長期貸付：▲46億円
- 財務活動CF：▲98億円
- 社債償還：▲1,260億円
- 借入：+608億円
- 配当：▲23億円
現金水準は大幅に減少したものの、設備投資と借入れがバランスされており、運転資金面では一定の安定性を維持。
経営課題と今後の戦略
1. 遊技機事業の改革とIP強化
スマスロ市場の拡大に対して、型式試験適合率の改善と開発スケジュールの精緻化が急務。今後はIPの外部提携を加速し、メディアミックスとの連携強化が求められる。
2. IR事業の再構築
VIP依存からの脱却と、マスマーケットおよび非ゲーミング収益の最大化がテーマ。オンラインゲーミング事業やホテルリブランド施策の強化、MICE需要の取り込みなども期待される。
3. 資本コストの管理
高利回りの社債（年9.875%）とドル建て借入金は、為替リスクと財務負担が大きく、円安が続く中でのキャッシュマネジメント能力が問われる。
論評社の視点：再成長に向けた“リゾート戦略”の正念場
2023年の絶好調から一転、2024年は厳しい事業環境に直面したユニバーサルエンターテインメントだが、その対応力の片鱗は随所に見られる。
特にIR事業においては、単なるゲーミングから総合リゾートへの脱皮を模索しており、世界市場で戦う企業としての進化が問われている。
国内パチスロ事業においても、技術開発とマーケティングを融合させた攻めの姿勢が戻りつつある。資本負担と開発コストのバランスをどう取るかが鍵だ。
2025年──オカダマニラを“世界一のエンタメ拠点”とするビジョンが、どこまで現実味を帯びるか。日本発エンタメ企業の挑戦が続く。
