アンジェスとは
“遺伝子医薬の夢”と市場の温度差
アンジェス株式会社（4563）は、1999年創業のバイオベンチャーの先駆者として東証グロースに上場。
主な研究・事業領域は以下の通り。
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遺伝子治療薬（HGF遺伝子）
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DNAワクチン開発（新型コロナや季節性インフル等）
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難治性疾患の遺伝子医療研究
特にコロナ禍では、国内DNAワクチン開発で一時期注目を集めたものの、臨床試験の遅れや収益構造の脆弱性が顕在化。
株価は急騰からの反動で長期下落傾向にあり、「夢に投資する企業」から「現実に収益を伴えない企業」への評価変化が生じていた。
提出者の正体
Athos Capital Limitedの出自と背景
本報告書を提出したのは、Athos Capital Limited。その概要は以下の通り。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 設立年 | 2011年10月25日 |
| 所在地 | 香港・コーズウェイベイ タイムズスクエア タワーツー31階 |
| 代表者 | フリードリッヒ・シュルテヒレン（Friedrich Schulte-Hillen）氏 |
| 登録 | 香港証券先物委員会（SFC）管理下の登録法人 |
| 業種 | アジア新興市場向け投資ファンド運用会社 |
| 法務代理人 | 小島国際法律事務所（東京・千代田区） |
Athosは、主に日本を含むアジア市場において、超小型〜小型株をターゲットとした短中期集中投資を展開することで知られる。
報告書上の保有目的は「純投資」とされているが、これまでの投資履歴からは、市場需給への強い影響力を意識した“モメンタム寄りのファンド”として知られている。
報告書の要点
6.07％、2,343万株を取得した内実
報告書では、以下のような保有実態が明らかになっている。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 保有株数 | 23,439,400株 |
| 保有比率 | 6.07％（2025年8月12日現在） |
| 発行済株式数 | 386,077,550株 |
| 取得資金総額 | 約17億8,071万円（ファンド資金） |
| 借入・信用取引 | なし（ファンド資金による一括取得） |
また、報告書には極めて特徴的な売買履歴が明記されており、以下のような動きが読み取れる。
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2025年6月中旬〜8月上旬にかけて断続的に市場内で大量取得と処分を繰り返す
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最終的に2025年8月12日に2,332万株を市場外で一括取得（単価：76円）
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その直前にも約935万株を市場内で売却しており、需給操作的なポジション調整の様相
この売買手法から、流動性の高い中低位株における“ショートガン戦術”を得意とするファンドであることがうかがえる。
なぜアンジェスなのか
Athosが仕掛ける“需給で動く銘柄”の定石
Athos Capitalがアンジェスに投資を集中させた理由は、バイオ産業の将来性よりも、明らかに市場構造上の“特性”にあると考えられる。
| 特性 | 内容 |
|---|---|
| 株価帯 | 50〜70円前後の中低位レンジでの長期横ばい（価格操作が効きやすい） |
| 流動性 | 1日あたり数千万株の出来高を継続（出入りが容易） |
| 個人投資家比率 | 極めて高く、“話題性＋思惑”で株価が動きやすい |
| テーマ性 | DNAワクチン、難病、遺伝子医療といった人気テーマを内包 |
| 需給歪み | TOBや大量株主の整理売りがなく、流動株が市場で回転している状態 |
要するに、Athosにとってアンジェスは「価値でなく、動きに投資する銘柄」である。
バイオ株の資本に潜む“値動きのプロ”
今回の報告は、単なる機関投資家の参入ではない。日本の個人投資家の“思惑”と“夢”が交差する銘柄に、値動きを制御するプロが入ってきたことを意味する。
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「資本参加＝価値への期待」ではなく
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「流動性を利用した戦術的な収益」への注力
という構図が、アンジェスという銘柄において露骨に展開されている。
6％という保有比率は、“声を出さずに市場を動かす”には、あまりに絶妙な数字である。
