マニー株式会社、中国自主回収と新工場投資のはざまで

製品品質と財務体質を問う2025年2月期上期レビュー

はじめに

歯科・眼科・外科用の精密医療器具を手がけるマニー株式会社（証券コード：7730）は、2025年2月期上期（第66期中間）の半期報告書を提出した。

売上高は148億円（前年同期比+6.5％）と増収を維持する一方で、営業利益は41.7億円（同0.6％減）、経常利益は42.7億円（同6.0％減）と減益決算となった。

中国におけるダイヤバー製品の自主回収が足かせとなる中、スマートファクトリー投資や北米販売子会社の設立、新製品の投入など、次の成長を見据えた布石も多数。

この記事では、財務・製品別動向・キャッシュフロー・ESG・事業再編の動きまで、多角的にマニーの現状を読み解く。

1. 財務ハイライト（2025年2月期上期・連結）

• 売上高：148億円（+6.5%）
• 営業利益：41.7億円（▲0.6％）
• 経常利益：42.7億円（▲6.0％）
• 親会社株主に帰属する純利益：29.4億円（▲7.9％）
• 自己資本比率：91.6％（高水準維持）
• 営業CF：+30億円／投資CF：▲46億円／財務CF：▲23億円
• 現金等期末残高：175億円（前年末比▲47億円）

2. 製品別動向と地域別収益構造

セグメント別売上・利益

• 眼科ナイフを中心とするサージカル製品は欧州・アジアで堅調
• アイレス針は中南米・アジアで受注増
• デンタル製品は中国自主回収の影響で大幅減益（中国売上は年間25億円規模）

3. 主要トピックス──製品品質・グローバル展開・新工場

【中国】ダイヤバー製品の自主回収

中国当局への届け出情報に不備があったとして、2025年3月に一部製品を自主回収。

50％超の品目で販売停止。安全性に問題なしとしながらも、当局への変更申請が必要。

【北米】MANI MEDICAL AMERICA設立

2024年9月、米国に新販売子会社を設立。地域密着型営業とディーラー網整備を進行。

【国内】花岡工場（スマートファクトリー）竣工

2025年1月に完成。眼科ナイフ・NiTiロータリーファイル「JIZAI」シリーズの生産体制を強化。

【製品】JIZAI Pre 020を新発売

根管治療向け新サイズを追加し、製品ラインのフルライン化を推進。

4. キャッシュフロー・財務の健全性

• 営業CF：+30億円 → 売上増・営業利益による
• 投資CF：▲46億円 → 花岡工場建設・定期預金など
• 財務CF：▲23億円 → 配当支払いの影響
• 自己資本比率：91.6％ → 無借金体制

定期預金の移動・設備投資によりキャッシュは減少したが、安定財務は維持。現預金は175億円と潤沢。

5. ESG・人的資本・ガバナンスの進展

• 女性管理職比率：約8％（業界平均上回る）
• 育休取得率：女性100％／男性82％（国内外）
• 有給取得率：約77％（前年並み）
• 海外売上比率：約90％超
• 持株比率：マニックス10.76％、日本マスタートラスト信託12.5％（機関投資家の長期保有構造）

人的資本や健康経営に関する定量情報の開示は限定的だが、今後の可視化とTCFD対応の強化が期待される。

6. 投資家視点での評価と今後の焦点

• 自己資本比率91.6％の超健全財務体質
• 営業利益率28％台、ROE30％超（フルイヤー）を維持
• 自社株買いなし、配当利回り約1.3％（控えめ）
• 中国回収影響・欧米展開強化の“両面リスク”に注目

中長期視点では、製品ポートフォリオの多様化・北米深耕・スマート工場による生産性向上が、株主価値向上のドライバーとなる。

論評社としての視点

マニーは“品質ファースト”と“グローバルニッチ”を両立する稀有な医療機器メーカーである。

製品の一部停止や出荷遅延が経常利益を圧迫する中でも、財務健全性と営業キャッシュの強さが目立つ。

2025年は、規制対応・新製品普及・米国事業の早期黒字化がカギとなるだろう。

静かに確実に──ニッチ・プレミアムを体現する企業の成長力が試されるフェーズが始まった。