【大量保有報告】マーキュリアホールディングス株式を5.10％取得

2025年5月12日

新興投資家の意図と市場への含意を読む

2025年5月2日、ケイマン諸島に登記された新興ファンド「SilverCape Investments Limited（以下、SilverCape）」が、株式会社マーキュリアホールディングス（証券コード：7347）の株式1,098,300株を保有し、発行済株式総数に対して5.10％に達したことを関東財務局へ届け出た。

わずか設立1年にも満たないこのファンドの動きは、決して無視できないシグナルとして受け取るべきだ。

匿名性と戦略性を兼ね備えた新興ファンド

SilverCapeは2024年8月に設立されたケイマン籍の法人であり、マネジング・ディレクターを務めるのはチュウ・チャン・ワイ・ケルヴィン氏。所在地はグランド・ケイマンのキャピタル・プレイス、トリデント・トラストが住所地となっている。

保有目的については「純投資」と記載されているが、「場合により重要提案行為を行う可能性がある」とも明示されており、状況次第でアクティビスト的な立ち回りに出ることを示唆している。この種の文言は、近年増加する“ハイブリッド型”ファンドに特徴的なものだ。

マーキュリアホールディングスの現在地

株式会社マーキュリアホールディングスは、官民連携型のファンド運用を核に持つ金融持株会社であり、主にインフラ資産・物流不動産・地域再生ファンドなど、実物資産をベースにしたオルタナティブ投資に注力している。

近年では脱炭素、地域共創、インパクト投資といったテーマ型運用にもシフトしており、その運用スタンスは政府の政策トレンドと強く連動している。

また、同社は不動産AM事業（アセットマネジメント）やインフラ関連の信託型商品も扱っており、政策金融機関OBや大手銀行出身者など、バックグラウンドの強い経営陣を揃える。

その一方で、証券コード上は“金融持株会社”だが、REITやSPC（特定目的会社）との関係が複雑で、コーポレート・ガバナンスや開示姿勢について一部の機関投資家からは“透明性不足”の指摘もある。

断続的・積極的な買い増し

報告書によると、SilverCapeは2025年3月3日から4月24日にかけて、ほぼ毎営業日ごとに株式を買い増している。

平均的な取得単価や取引量は小口だが、計29営業日で50回以上の細かい取得が記録されており、その執行スタンスは極めて戦略的だ。

また、取得資金は自己資金848,947千円でまかなわれており、外部からの借入を使わない保守的かつ計画的な資本投入姿勢が見て取れる。

仮説と戦略的意味合い

上場子会社構造と情報の非対称性：マーキュリアはSPCやREITを駆使する複雑な投資構造を持ち、外部からの理解が難しい。
この「非対称性」を逆手に取ったバリュー投資戦略の可能性。
PBR1倍割れ・低PER銘柄：金融セクターの中でもマーキュリアは市場評価が相対的に低く、株主還元余地のある銘柄として注目されやすい。
政策・社会的テーマとの連動性：地域創生、GX（グリーントランスフォーメーション）、地方インフラ再整備といった国家政策と企業戦略が重なる領域へのプレゼンス。
ガバナンス改革の余地：ファンドビジネスゆえに、コーポレートガバナンスコードへの準拠・IR開示の強化提言を行いやすい地合い。