【大量保有報告】JPモルガン、株式会社IHI株式の大量保有

2025年5月9日

【巨大資本の動向】JPモルガンがIHI株式を大量保有

2025年5月2日、JPモルガン証券株式会社をはじめとするJPモルガングループ7社が、株式会社IHI（証券コード：7013）の株式8,435,482株を保有し、保有割合が5.45％に達したことを関東財務局へ報告した。

この「大量保有報告書」は、単なる数値の提示を超えた重要な市場シグナルとして受け止められている。

IHI（旧：石川島播磨重工業）は、創業150年を超える歴史を持つ日本を代表する総合重工業メーカーであり、航空エンジン、宇宙開発、防衛機器、エネルギープラント、橋梁建設、インフラ建設機械など多岐にわたる分野で事業を展開している。

特に航空宇宙分野においては、民間航空機用エンジンの開発・製造や、宇宙ロケット部品の供給を通じて、世界的な競争力を維持している。

一方で、近年は国内のインフラ需要の停滞、カーボンニュートラルへの政策転換、そしてグローバルサプライチェーンの再編など、マクロ的な構造変化によって経営環境が激変。

財務指標においても、ROE・ROAの低下、PBRの1倍割れなどが長期化しており、資本効率の改善は市場関係者にとって長らくの懸念事項となっている。

今回の報告提出主体は、JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社（日本法人）を筆頭に、英国、米国、香港に拠点を置くJPモルガングループの資産運用・証券関連企業で構成されている。全体で7社が名を連ね、グローバルで一貫した戦略のもと株式を保有している様子がうかがえる。

保有目的は一貫して「投資一任契約・投資信託による純投資」と記載されているが、これらが単なるインデックス運用や分散投資の一環であるとは限らない。

特に、米系巨大資本がある企業に対して5％以上の持分を保有する場合、その背後には定量的なファンダメンタル分析とともに、中長期的な企業再評価を見据えたアクティブ戦略が内包されていることが多い。

大量保有報告書から浮かび上がる戦略的構造は以下の通りである：

この構造が示唆するのは、単なるバイ・アンド・ホールドではなく、マーケットイベントに応じて柔軟に売買・影響力行使が可能な“オプショナリティ”を伴う保有戦略である。

防衛・脱炭素の政策メリットが交差するポジション
- IHIは政府主導の防衛予算拡充、GX（グリーントランスフォーメーション）政策の両方にまたがる稀有な企業。官需拡大を見据えた先回り戦略の可能性。
企業価値のアンロック（PBR1倍割れ）
- PBRは長期的に1倍未満を推移。簿価純資産に対する市場評価の乖離が大きく、「眠れる資産」を再評価する意図。
株主構造の“柔らかさ”
- 財閥系・創業家支配ではなく、機関投資家比率が高い。外部株主からの企業統治提案を受け入れやすい構造にある。
資本政策の硬直性に対する是正余地
- 配当性向や自己資本比率が業界平均を上回る一方で、株主還元策には消極的と指摘されており、外部からの圧力が効きやすい。
業界再編の触媒としての位置づけ
- 三菱重工業、川崎重工業といった他の重工系企業と比較して、再編・M&Aの対象として“浮いている”企業。将来的な業界統合への布石か。