トレーディング目的の裏に潜む資本流動化ストラテジー
2025年6月20日、ゴールドマン・サックス証券株式会社およびゴールドマン・サックス・インターナショナルは、東証プライム上場の物流企業・株式会社日新（証券コード：9066）の株式949,323株を保有し、発行済株式等総数に対して5.91％の保有比率に達したことを関東財務局へ大量保有報告書として届け出た。
保有目的は「有価証券関連業務の一部としてのトレーディング・有価証券の借入等」とされており、いわゆる純投資や経営参画ではない形式を取っている。
しかし、保有株数の一部は社内関連会社との貸借契約に基づく“株券消費貸借”として構成されており、その構造には明確な戦略的意図が垣間見える。
報告の構造
“現物とデリバティブの交差点”
提出された報告書は、ゴールドマン・サックス証券株式会社（GS証券）が日本国内での取引主体、ゴールドマン・サックス・インターナショナル（GSI）が海外拠点として機能し、両者で合計949,323株を保有するスキームである。
ただし注目すべきは、GS証券による「32,736株の貸出」と「7,236株の借入」が同グループ内で行われており、結果的にGS証券単独での保有は差し引き▲1,200株（保有割合-0.01％）とされている点である。
これは実質的に“名義株取引”を含むデルタニュートラル型のリスクヘッジ戦略、あるいは対象銘柄を使ったスワップ・カバードワラント等の金融商品展開を意図している可能性を示唆する。
なぜ日新なのか
物流・倉庫セクターの注目背景
株式会社日新は、港湾運送・倉庫業・国際物流サービスを中核とする老舗物流企業であり、近年はアジア地域への戦略展開と再編案件への関与が増加している。
2024年度はインフレ環境やエネルギーコスト上昇の影響もあり利益圧迫を受けつつも、基礎的な営業利益・配当実績は安定的であり、PBRも1倍をわずかに下回る水準で推移。中長期的なバリュー投資先として、機関投資家や金融商品のベース資産としての魅力を持つ。
また、今後の物流DX・GX（グリーントランスフォーメーション）対応において、国際物流大手との資本提携の可能性が常に取り沙汰されている点も、トレーディング目的での「戦略的先回り」的な意味合いを内包している。
ゴールドマンの保有は“評価”か“布石”か
今回の保有報告により、ゴールドマン・サックスは名実ともに日新の主要外資株主の一角を占めることとなった。
しかし、それは単なるトレーディングポジションではなく、「金融商品化を見越した対象銘柄の事前確保」「資本政策を巡る潮目の先読み」としての側面が強い。
実際に今後、日新に対するIR活動の変化、クロスボーダー物流連携の報道、自己株買いやROE改善アクションが発表されれば、この保有が単なる“瞬間的なポジション”ではなく、“資本流動性を軸としたファイナンスの入り口”であったことが裏付けられるだろう。
