| 発行体 | スギホールディングス株式会社（東証プライム・名証・小売業） |
| 提出者 | オービス・インベストメント・マネジメント・リミテッド（バミューダ・ハミルトン・1989年11月22日設立・投資一任業） |
| 代表者 | マシュー・ファー（ディレクター） |
| 保有株数 | 9,512,930株・5.01% |
| 保有目的 | 「当社の管理下にあるファンドの資産運用のための投資」 |
| 担保契約等 | オービスが顧客等と締結する投資一任契約等 |
| 特殊スキーム | 新株予約権・CB・借株等なし。普通株式のみ。 |
「当社の管理下にあるファンドの資産運用のための投資」という文言は、マラソン型（純粋パッシブ・受託運用）に近い最消極端の表現だ。重要提案行為等の記載はなく、経営介入の意図は表明されていない。オービスは1989年設立の独立系長期バリュー投資会社であり、グローバルAUMは約340億ドル（約5兆円）規模とされる。同社の投資哲学は「長期的な割安株をファンダメンタルズ分析で発掘し、数年単位で保有する」というバリュー志向であり、アクティビスト的な株主介入とは一線を画す。過去の日本株保有開示としては、トヨタ自動車・キヤノン・ブリヂストン・ソニーグループ・信越化学工業・KDDI等のグローバル大型バリュー株での開示実績がある。スギHDへの参入は、ドラッグストアセクターとしてはやや珍しい案件だ。
スギホールディングスは中部・関西・関東を中心に展開するドラッグストア大手で、調剤薬局併設店舗の比率の高さが競合他社との差別化点だ。2026年2月期本決算（2026年4月9日発表）は売上高1兆103億円（前期比+15.1%増）、営業利益485.7億円（同+14.1%増）、経常利益500億円（同+19.2%増）と過去最高を4期連続更新した。2027年2月期会社予想は経常利益550億円（+9.9%増）と5期連続最高益更新を見込む。31期連続増収という長期実績が示すとおり、構造的な成長企業としての評価は確立されている。
直近本決算（2026年2月期）：売上高1兆103億円（+15.1%）、営業利益485.7億円（+14.1%）、経常利益500億円（+19.2%）。31期連続増収・4期連続増益・過去最高益。EPS約106.6円。
株価（義務発生日2026年5月29日前後）：約2,700〜2,800円、時価総額約5,130億円。年初来高値3,982円（2026年1月21日）・年初来安値2,685円（2026年6月2日）。高値比▲32.2%という水準で、過去最高益更新局面にもかかわらず株価は年初来大幅下落している。PER約25倍（2027年2月期予想EPS基準）。
業績と株価の乖離：経常利益が4期連続で過去最高を更新しているのに対し、株価は年初来高値から約32%下落している。「31期連続増収・4期連続増益という過去最高益更新中に株価が年初来高値比▲32.2%下落」という乖離構造こそが、オービスが割安と評価して参入した根拠と見るのが自然だ。
オービス・インベストメント・マネジメントはバミューダを本拠地とする1989年設立の独立系グローバルバリュー投資会社だ。チャーリー・マンガーの薫陶を受けた投資家とも言われ、「長期的な本源的価値に対して割安な優良企業を選別し、機関投資家・個人投資家向けのファンドで数年単位の長期保有を行う」という哲学を貫く。日本株では過去に保有開示実績のある銘柄としてトヨタ自動車・信越化学工業・キヤノン・KDDI・ソニーグループ・三菱UFJフィナンシャル・グループ・ファナック・東京エレクトロン等の大型バリュー株が挙げられる。スギHDへの5%参入は、同社の過去の日本株投資案件と比較するとやや小型・セクター外れという印象もあるが、「長期連続増収益・調剤薬局の参入障壁・ドラッグストアの内需安定性」というバリュー的特性は十分な投資理由となりうる。
